ヤマモト

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バブル時代に匹敵する世界規模の金融相場が到来 PART10

新型コロナの新規感染者が首都圏などで急増したことが投資家の不安心理を増幅させている。それに加えて、今日はカーエアコン用のコンプレッサー世界第2位のサンデンHDが事業再生ADR(私的債務整理)を申請すると伝わり、売り物が後場にかけて急増したようだ。その一方で、先週末のNYダウは217ドル高と大幅続伸し、ナスダック指数も終値ベースで過去2番目の高値をつけるなど、史上最高値に肉薄。さらに、今日は上海総合株価指数が3月11日以来の3000ポイント台乗せとなるなど、日本以外の株式市場は概ね好調である。確かに、米国の新型コロナの1日の感染者数が連日過去最高を更新するなど世界的に経済再開による感染第二波の勢いは増している。しかし、経済再開までのタイムラグにより、マスクや防護服、コロナ用の病床やホテルなどの備えは充実し、第一波の時のような社会的なパニックが起こるリスクは大きく後退している。そう考えると、今日の日本株の下げは四半期末の通過に伴うファンドなどのリバランスが大きな要因と見ていいだろう。説明は省略するが、いわゆるリスクパリティ戦略などを採用する運用機関は、月末月初や期末期初にポートフォリオのリ...
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バブル時代に匹敵する世界規模の金融相場が到来 PART9

先週末にNYダウが730ドル安と再び急落した原因について、市況解説では新型コロナの感染第二波への警戒が主因などと報じられていたが、やはり一番大きかったのは木曜日の夕方にFRBが発表した米銀のストレステストの結果だと思われる。確かに先週の米国の新規感染者数は過去最高を更新し、カリフォルニア州やテキサス州などで営業規制を復活したり再強化するなどの措置がとられた。これが投資家の不安心理を増幅させ、企業業績の回復期待が後退した面もある。しかし、それは既に先々週の米株の急落(1日で1600ドル安)でかなり織り込まれたはずである。それを踏まえると、やはり米銀のストレステストの結果の方が遥かに破壊力があった。とりわけ、中核的自己資本が規制水準を下回ると指摘されたゴールドマン・サックスの株価は8.7%安と急落している。この日のNYダウ値下がり寄与度ではゴールドマン1社で約18%を占めたほどだ。この日はアップルも3%安と下げ、NYダウの値下がり寄与度で11%を占めた。この両社でNYダウ730ドル安のうちの約3割を占めた計算になる。ほかにこの2社にJPモルガン・チェースと悪材料が出たナイキ、ユナイテッドヘ...
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バブル時代に匹敵する世界規模の金融相場が到来 PART8

ナスダック指数が昨日、史上最高値を2週間ぶりに更新し、NYダウも続伸したにも関わらず、今日の日経平均は14円安と小反落で終わった。2か月半ぶりにIPO(新規株式公開)が再開し、今日IPOした東証マザーズの3銘柄に買いエネルギーが集中してしまった感がある。ただ、全市場を対象とした値上がりランキングトップ10では、東証二部が4銘柄を占め(1位がセーラー万年筆で上昇率35.2%、5位のGMOペパボ、8位のFDK、10位のフライトホールディングス、すべてストップ高)の4社が東証二部で、マザーズの3社を上回っている。売買代金ではベスト14位まで東証一部銘柄が独占している。また、1日の売買代金も2兆337億円と2兆円を超えているから、東証一部に必ずしも活気がないわけではない。もちろん、材料不足は否めず、物色の方向感も東証一部ではあまり定まっていないのも確かだ。基本的に現在は日柄調整局面であり、多くの銘柄は急反発後の根固めに入っている。大雑把に言って、今月中は日経平均が三角持ち合いの終盤に入っていて、日々の値幅が縮まって煮詰まる頃合いが今月末辺りになると推測される。言い換えれば、来月初旬には日経平均...
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バブル時代に匹敵する世界規模の金融相場が到来 PART7

今日の日経平均は小幅安で終わったが、東証マザーズ指数は1.6%上昇して、11日ぶりに年初来高値を更新した。今日はジャスダック指数、東証二部指数ともに上昇している。今日、市場で話題となっていた悪材料に、トランプ大統領が土曜日にオクラホマ州で開催した選挙集会で参加者が定員の3分の1以下にとどまったことがある。NYダウの時間外取引でもそれが嫌気されて、一時先週末比500ドル以上も急落する局面があったが、日本時間で午後6時半現在は88ドル高と一気に持ち直した。これに伴い日経平均も時間外取引では上げに転じている。ついでに言えば、欧州市場も軒並み反発に転じていて、相場の地合いは先週と打って変わってしっかりしている印象だ。基本的には現在は上げ過ぎの反動で調整局面にある。値幅調整は一巡して日柄調整に入ったと思われるが、スピード調整なら底打ちから2週間前後が平均的な調整機関である。日柄調整が長期化すると、上昇トレンドが継続していても3カ月程度を要することもある。東証一部に対して先行指標になりやすいマザーズ指数が新値を更新したということは、東証一部市場もスピード調整で終わる可能性が高まったと言える。だとす...
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バブル時代に匹敵する世界規模の金融相場が到来 PART6

先週末の日本に続いて、米国市場のメジャーSQ(クアトロ・ウィッチング)も今夜で終わり、株式市場は大きな波乱イベントを通過する。この点で来週から株式市場は投機筋の影響が弱まり、自然体の相場になっていくと思われる。ただ、今日は気になるニュースもあった。ソフトバンクグループが1000億円超を出資するドイツのオンライン決済サービス大手、ワイヤーカードの不祥事が判明したのである。同社の株価は昨晩と今日の寄り後までで80%以上も急落している。その不祥事とは、銀行口座にあるはずの19億ユーロ(2300億円)の現金が確認できないと監査法人が通告してきたのである。同社はドイツの主要30銘柄で構成するDAX30という株価指標の構成銘柄になっているほどの著名企業だが、ソフトバンクグループが出資する前から粉飾決算が囁かれていたという。フィナンシャルタイムズは昨年から何度も同社の不正会計問題を報じていた。ただ、ソフトバンクグループの株価はこんな悪材料が出ても、今日は一度もマイナスになっていない。おそらく早耳筋が事前に空売りしていたものと思われる。ソフトバンクの株価が崩れなかったことで、一時前日比でマイナス圏に入...
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バブル時代に匹敵する世界規模の金融相場が到来 PART5

日経平均は先週末と週初の急落分の3分の2を取り戻した。今日の日経平均の終値は126円安の2万2455円だが、先物取引ではそこから17時半現在で200円ほど上げている。ざっくり言えば、1600円下げて1100円ほど戻したところである。バブル化している東証マザーズ市場も同様で、マザーズ指数は年初来高値まであと2%に迫っている。米ナスダック指数も急落前の史上最高値まであと2%弱だ。前回も書いたが、足下の調整は上げ過ぎの反動によるもので、財政出動や金融緩和の余力のある日米欧の株価の上昇トレンドに変化はないと予想する。一方で、その両方のどちらかに余力のない国は、世界的な金融相場の流れから外れて行くだろう。あくまでも現在の世界的な株高は緩和マネーを原動力としたバブルであって、財政出動と金融緩和余力のない国はバブル膨張の条件を満たせない。ぶっちゃけた話、今の株高はバブルなので、上げるのも早ければ下げるのも早い。そのスピードに慣れなければ、相場の流れに乗ることはできない。今回のような急落局面は今後何度も訪れるだろうし、コロナ禍による業績悪化が決算数字として深刻化するのはこれからである。業績を無視すると...
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バブル時代に匹敵する世界規模の金融相場が到来 PART4

昨日のNYダウ1800ドル安にはヒヤッとさせられたが(一時は1900ドル超の下落)、株価の戻りが急ピッチ過ぎたことの反動であるのは間違いない。市況解説では新型コロナの感染第2波を懸念する売りが広がったことが急落の原因とされていたが、典型的な後講釈である。上がり過ぎたから下げ過ぎたのである。トレンド転換を示唆するような下げではない。確かに、日米欧の株価ともコロナ前の株価に肉薄していたから、チャートを見ればダブルトップの天井打ちのような形に見えなくもない。しかし、表題にもあるように、今はコロナ禍を原動力とする空前の金融相場が始まったばかりであり、感染第2波などすでに織り込んでいる。金融相場は不景気をテコ入れするための超金融緩和が原動力なのであって、目先の業績不安や社会不安は無視した相場になるのが常である。午後6時半過ぎの時間外取引でNYダウは600ドル以上急反発しているし、日経平均も今日の終値から130円ほど高いレベルにある。目先は株価の乱高下が続くかもしれないが、一度膨らみかけたバブルはそう簡単に崩壊しない。