ヤマモト

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まずは昨日のサムスン・ショックから説明しなければならないだろう。26日付でモルガン・スタンレーが出した半導体セクターのレポートで、フラッシュメモリーの価格が弱含んでいることから、半導体の需要サイクルが下降局面に入ったのではないかと指摘。これを受けて半導体世界一のサムスン電子の株価が急落すると同時に、それと連動して日本の半導体関連株も急落したのである。私はこのレポートの見立とは違う考えで、半導体のスーパーサイクルは継続すると見ている。アナリストの間でも見方は真っ二つに分かれているから、本来はそういう意見があるという程度の話なのだが、半導体関連株が世界的に急騰していたタイミングだけに、まさしく水を差す格好になったのである。今日、日経平均は１１０円高と３営業日ぶりに急反発したが、東京エレクトロンなど半導体関連株の下げが続き、ＮＹダウの２５５ドル高と比べると大きく見劣りする上げ幅になった。これは日経平均の半導体関連株の寄与度が非常に高いためで、今日も半導体関連株が日経平均を１００円以上押し下げたと推測される。半導体メモリーの需要が爆発的に増えているのは周知の通りで、問題は供給過剰になるのがいつ...

日経平均株価は25日移動平均線（２万2280円近辺）を下支えラインとして、保ち合い相場に入った。目先的には25日線に接近したら買い、２万2500円を大きく超えたら売りといった目安で参戦する投資家が多いと思われる。保ち合い相場に入った以上、上値は買わず、突っ込みは買いというスタンスが基本になる。海外勢を中心にファンドの換金売りシーズンが12月上旬まで継続するので、この時期はどうしても主力株に売りが出やすい。決算対策というか、税金対策という点では個人投資家の税金対策売りも、今の時期から年末近くまで急増しやすいのだが、今年は個人投資家の売買が集中するマザーズ市場が不振だったので、個人の税金対策売りは去年に比べてぐっと少なくなると推測している。もちろん、これだけ日経平均や東証二部、日経ジャスダック平均が値上がりすると、税金対策売りもそれなりに出るだろうが、東証一部銘柄など、それなりに時価総額の大きい銘柄は個人の税金対策売りで株価が乱高下するケースはほとんどない。注意すべきは、時価総額の小さな小型株だろう。ただ、東証二部にしてもジャスダック市場にしても、今年大きく上がった銘柄は超割安株が中心で、...

日経平均株価やＴＯＰＩＸ（東証株価指数）が足踏みする一方で、日経ジャスダック平均や東証マザーズ指数の上昇が目立ってきた。日経ジャスダック平均は今日で３日連続の26年ぶり高値をつけたし、東証マザーズ指数も９月の急落後高値を抜き、４ヶ月ぶりの高値となった。要は、物色の矛先が東証一部の主力株から中古型のテーマ株や成長株にシフトしているのだ。もちろん、東証一部企業でもＥＶ関連や半導体関連は新高値をつける銘柄がかなり増えてきた。今日は三井ハイテック、オハラ、それにニッカトーが新値を更新した。とりわけ、ニッカトーは一昨日の当欄でも触れたように、今話題の全固体電池関連との見方から、今日はストップ高買い気配（889円）で終わった。私はこの銘柄を９月ごろから講演会で何度も取り上げていたが、その時の時価は600円台前半だった。そこから４割超も上がって、今日でＰＢＲはちょうど１倍と、それまでいかに出遅れていたかがわかる。

今日はＴＤＫが全固体電池の開発に成功し、来年春からモバイル製品向けに量産化を始めると伝えられた。このニュースに刺激されて、東証一部の値上がりランキングだけでも、上位30社の中に４社もリチウムイオン電池・ＥＶ関連株がランクインした。具体的には３位のニッカトー（10.8％高、燃料電池の触媒を手がけるほか、全固体電池に関連するとの思惑も）、５位モリテックスチール（9.1％高、急速充電器）、９位オハラ（7.6％高、全固体電池）、19位ＴＤＫ（5.9％高）の４社である。ほかにも上位30社の中に関連しそうな銘柄が入っているが、材料が未確認なのでコメントは避けておく。やはり、以前から書いたり、講演会でも指摘してきたとおり、決算発表シーズン終了後にリチウムイオン電池関連株が人気化するという予想は的中した。ヒラノテクシードなどは決算発表直前から直近までに38％も上昇した。オハラは決算発表後の安値から31％高くなった。テーマ株は株価の刺激材料になるニュースが物を言う。自動車電動化関連のニュースはほぼ毎日のように報道されているし、自動車の電動化は自動車産業の革命でもあるので、この関連株は他のテーマ株に比べて...

今日は値ガサの輸出関連株が日経平均を大きく押し下げた。日経平均採用銘柄ではファナックに次ぐ影響力を持つ東京エレクトロン（４５５円安の終値２万２７１０円、２％安）、小松製作所（2.5％安）、信越化学（1.3％安）などの下げが目立った。円高に加えて、週末のＮＹダウが100ドル安と大きく下げ、週間ベースで２週連続安となったことも投資家心理を悪化させた。その一方で、今日は日経ジャスダック平均が約40円高の3710円と、11月９日の26年ぶり高値3725円に肉薄した。東証マザーズ指数も１％上がって1145ポイントと、やはり11月９日の戻り高値1152ポイントに近づき、新興市場は活況となっている。これまで東証一部に向かっていた短期資金が新興市場に還流してきているわけで、これはテーマ株物色が再燃してきたことの表れだろう。これまで何度も予測してきた通り、決算発表シーズンの終了とともにテーマ株物色が活発化してきた。直近では量子コンピュータや半導体、ＥＶ関連株がテーマ株物色のリード役になりつつある。いずれもかなりの値幅調整を経ての人気の再燃といえるだろう。これらの高値更新銘柄に共通して言えるのは、やはり業...

株式相場は今日も大荒れの展開となった。朝方は日経平均が一時４００円超の上昇となり、下げ幅の半値戻しを達成したが、11時過ぎに先物に大量の売りが入って５分ほどで２００円近く急落した。２時半ごろには30円安まであったが、結局45円高で引けた。とはいえ、先週の当欄で書いたように、やはり日経平均はいい線まで下げており、調整一巡感が出つつある。また、ザラ場とはいえ、半値戻しを一時達成したため、日経平均は年内の高値更新が濃厚になったと見ている。きのう米議会下院で税制改革法案が可決された。連邦法人税を35％から20％にすることが柱だが、以前のオバマケア（医療制度改革）代替法案と同様、上院の法案可決は微妙な情勢にある。というのも、全100議席のうち共和党は52議席を占めるものの、そのうちの４人が法案に反対することを検討しているからだ。法案可決のためには造反議員は一人しか許されない。今回の税制改革法案にはオバマケア代替案の一部が盛り込まれていて、しかも州・地方税の控除を縮小・廃止する案が盛り込まれているため、カリフォルニア州やニューヨーク州など富裕層が多い州の選出の議員は、法案に賛成した場合、次の選挙で...

日経平均は今日、１年半ぶりに６日続落となった。下げ幅も今年３月以降最大で、その下落６日間の中では唯一、大幅な円高を伴った。ドル円相場は東証の大引け後に112円70銭台まで入り、日経２２５先物も２万１８００円台をつけている。この点では、久々に「円買い・日本株売り」が急増したのは間違いなく、ヘッジファンドが大規模な日本売りを仕掛けてきた感じである。ただ、今日はセリング・クライマックス的な様相を呈していて、予断は許さないが、いい線まで下げた気がする。今週はＮＹ市場がオプションＳＱなので、今日の米国市場もヘッジファンドが空売り攻勢をかける可能性が高い。そもそも、今日はヘッジファンドの解約請求期日、いわゆる45日ルールに相当する日である。例年、11月15日前後は売りの急所であるから、今日の下げはアノマリー（理論では説明できない規則性）的にも大きくなりやすかったと言える。また、日経平均の25日移動平均が２万１９５０円近辺にあり、今後は２万２０００円の大台の攻防を兼ねた保ち合い相場に移行する可能性が高いと見ている。９月８日の安値から20％以上の急騰を演じた相場だけに、この程度の下げ（約５％）は妥当な...

日経平均は今日、300円安と今回の急騰局面では最大の下落幅となった。先週のオプションＳＱまでの踏み上げ相場が売り方にとって苛烈だっただけに、今はリベンジとばかりに売り崩しにかかっているのだろう。相場の急変で利益確定売りを急ぐ投資家も少なくないようだが、今は大相場の初押し局面であり、むしろ押し目買いのチャンスと私は見ている。明後日15日までは決算発表シーズンのため、好業績を発表した企業に物色が集中しがちだが、そうした物色の混乱もあと２日、３日で終了する。５年前のアベノミクス相場の初期も調整局面は１週間程度で終わっている。今回もそうとは限らないが、参考までに書いておくと、12年11月半ばに始まった大相場は１月にスピード調整局面が３回訪れている。その３回は大発会翌日から２日間、１月16日～17の２日間、１月21、22、23の３日間で、いずれも３日以内で終了した。これまで上げ続けたわけだから、やはり相場が上を目指すには適度な下落も必要なのである。

きのうの株価の乱高下には驚かされたが、それがオプションＳＱ１日前の歴史的な攻防戦であったことは言うまでもないだろう。要は、日経２２５など株価指数オプションの最終売買日が昨日で、前半は売り方が踏み上げにあって高値で買い戻さざるを得ないために４００円以上も日経平均は急騰したのだが、後場になって買戻しが一巡すると、今度はドテン売りに出た売り方の攻勢で、高値から８００円以上も急落したというわけだ。目先的に日本株も米国株もスピード調整局面に入ったと考えられる。来週末はＮＹ市場がオプションＳＱなので、日本市場で起こったような劇的な攻防戦が起こっても不思議はない。言い換えれば、これまでバスに乗り遅れた投資家にとっては、押し目買いのチャンスが到来しそうである。ただ、昨日のような乱高下を目の当たりにすると、やはり怖くて買えないという心理になる人が多いだろう。以前、今回の大相場は５年前のアベノミクス相場に酷似していると書いたが、前回も全員参加型の相場になるまでに５ヶ月ほどかかっている。